《财资中国》围绕“产业链＋财资”的融合，选取了汽车、医药、家电和地产这四个产业链中的典型企业，以财资赋能视角对产业链财资管理和企业管理效能进行解剖，揭示财资赋能全产业链经营和企业金融效能提升之道。上期我们介绍了《医药制造业财资效能解剖》。本文将解析医药流通业的财资效能。
文/姚顺意
刊于《财资中国|财富风尚》2018年5月刊，有删减
在医药流通行业，我们选取了6家具有代表性的上市企业，对其财资对象分布与财资效能指标进行分析及对比。它们分别是：中国医药健康产业股份有限公司（简称“中国医药”）、上海医药集团股份有限公司（简称“上海医药”）、九州通医药集团股份有限公司（简称“九州通”）、广州白云山医药集团股份有限公司（简称“白云山”）、华东医药股份有限公司（简称“华东医药”）、瑞康医药股份有限公司（简称“瑞康医药”）。
在货币资金方面，上海医药的资金储备最为充足，在2015年、2016年和2017年分别为120.39亿元、119.67亿元和148.42亿元。白云山在2016年有了大幅增长，货币资金数额是2015年的三倍，达到130.91亿元，超过了上海医药，但在2017年有所回落，拥有116.97亿元。瑞康医药也在2016年实现货币资金翻番。其他企业保持平稳的水平。
在应收账款方面，由于下游医院在产业链中处于强势地位，医保资金紧缩，医药流通企业的应收账款比较多。6家企业中，上海医药应收账款在2017年达到313.77亿元，排在第一位，是第二位九州通141.06亿元的两倍多，最少的是华东医药，2017年应收账款48.85亿元。
在存货方面，存货量以上海医药为最，2017年有172.70亿元的存货量，九州通以121.82亿元的存货量排在第二，而最少的华东医药为34.06亿元。
▲图 医药流通行业财资均值图
从医药流通行业财资均值来看，6家企业中上海医药的货币资金、应收账款和存货量都高于其他5家企业，这与其企业规模相匹配。瑞康医药的应收账款较其他3个指标高出许多，其原因之一是其近三年展开全国性战略，大量收购的小型企业所带来的。6家企业的应收票据量都保持在较低的水平。
▲图 医药流通行业营运资金周转期对比图
医药流通行业的营运资金周转期同样比医药制造行业短。6家企业中，中国医药的营运资金周转期连续3年变短，分别为86.42天、78.27天和69.73天。其他5家的营运资金周转期2017年均比2015年长。其中涨幅最大的是瑞康医药，由2015年的95.03天提高至2017年的163.17天，也是2017年6家企业中营运资金周转期最长的企业。
在应收账款周转期这一指标中，6家医药制造企业3年的账期都比较平稳。瑞康医药最长，分别为166.35天、182.72天和193.38天；白云山最短，分别为20.07天、20.19天和19.40天。
▲图 医药流通行业应付账款周转期对比图
在应付账款期方面，医药流通企业表现出比较稳定的局面，每家企业在3年间的变化幅度都不大，比如中国医药在79~89天，上海医药74~81天，白云山61~78天，华东医药最为平稳，分别为61.86天、63.68天和61.28天。瑞康医药的应付账款期最明显超出行业平均水平，3年分别为114.44天、105.48天和106.67天。九州通最短，3年分别是49.99天、48.04天和53.89天。
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本文来自《财资中国|财富风尚》2018年5月刊
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